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五问疫情冲击:会给中国经济带来哪些影响,如何应对?

发布日期:2020-03-25
新型冠状病毒肺炎无疑是2020年中国经济的“黑天鹅”。
正值春节黄金周┌假期,消费零售、交通等多个行业受疫情影响明显。其中,贺岁片集体撤档。猫眼专业版数据显示,在2020年农历新年第一天,中国电影票房收入仅为181万元,而2019年同期这一数据超14亿元。此外,农历新年第一天ё-春运总体运输量同比下跌28.8%,铁路、道路、民航的运输量分别同比下跌41.5%、25%和41.6%。
肺炎疫情对中国经济会带来多大的影响?据路透引用的标准普尔全球评级的一份报告:“如果消费类服务支出下降10%,整体╜中国经济GDP 增长将下降约1.2个百分点。”
不过,中国社科院全球宏观经济研究室主任张斌、中银国际证券首席۞经济学家徐高在接受新京报采访时持有和上述观点不一样的看法。张斌认为,疫情这一短期突发事件暂时增加了经济运⊙行的波动,但拉长时间看,疫情不会对中国经济有太大影๑·ิ.·ั๑响。徐高则认为,如果肺炎疫情在2月份能得到控制,中国经济受影响的程度将有限。“粗略估计,肺炎Ↄ估计会拉低2╥020年全年GDP增速0.1到0.2个百分点。”


“中国经济的增长潜力还没有充分地释放出来,我们的政策还有很大的回旋余地,我们有能力、也有办法应对肺炎疫情的冲击。”ↂ徐高说,应对疫情的负面影响,宏观经济政策关键是要稳定大家的信心。
如何稳信心?徐高认为,货币政策要保持宽松的态势,有必要降准降息。同时,去杠杆政策的力度也需要有明Σ显的放松。财政政策可以结构性地发力,而这需要财政政策空间的支持。◀因此,财政赤字率没有必要拘泥于3%这个红线,应该灵活调整。
在应对措施上,张斌和徐高的观点有所差异。张斌认为,此次肺炎疫情事件纯粹是外生性的特定冲击,不适合用总量的经济政策来应对疫情的不利影响,宏观经济政策的重点应该对特定的行业、部门、地区、人群采取有针对性的应对措施。
不过,〡张斌同时还强调,“即使没有肺炎疫情的冲击,在当前的经济形势下,货币政策应该更宽松一۞۞点,要降息ν。财政也应该扩张,财政赤字率也早应该破‘3’”。
“一季度GDP增速会破‘6’”
新京报:肺炎疫情会对中国✿。✿经济带来多大影响?
张斌:这次疫情是非常典型的外生事件冲击。疫情对中国经济的影响主要在一季度,在疫情事件冲击下,经济活动短期内会骤卐然降温,服务业※、工业投资等经济❤☜活动都会受到影响。尤其是最近一个月非耐用消费品的消费会明显受影响,比如电影票房、旅游等。加上去年经济增速的基数要高一点,今年一季度经济增速会破“6”。
但也要看到,很多耐用品的消费只是受疫情影响被延后了而已,待疫情结束后还会出现补偿性的消费。比如,很多人可能打算春节假期买车、买房,但受疫情影响无法出门,这方面的需求并未消失,只是延迟到疫情结束后。相信随着疫情防控情况的好转,经济活动会出现反弹,中国经济重回正常运行轨道——如果疫情很快得到遏制,3月份宏观数据会稍微好转,经济向好的反弹会稍微早一点。如果疫情的防控不那么乐观的话,经济会稍微晚一点反弹。
总体看,疫情这只突然冒出的“黑天鹅”,只是一个短期突发事件,暂时增加了经济运行的波动,但拉长时间看,疫情不会对中国经济有太大影响。标普认为,疫情会影响中国经济1.2个百分点,我认为不会达到这样程度,我没有那么悲观。
徐高:现在全国上下已采取措施积极应对,如果疫◎情能够在2月份得到有效控制,整个疫情对中国全年宏观经济的影响还是比较有限的。
首先,疫情当然会对春节黄金周的经济活动带来明显负面影响,尤其对旅游│┃、餐饮这些行业的直接影响非常大。不过,疫情对整个消费市场的影响并不会太大:一方面,疫情更多改变的是消费的方式——比如以前大家喜欢在外面吃饭,现在改在家里。另一方面,疫情的影响也是短期的,更多带来消费在时间上的推移。以旅游业为例,根据过去几年黄金周的数据,春节出游人次数占全年出游人次数的比重不超过10%。十一黄金周是更重要的旅游季,其出游人次数大概是春Щ节黄金周的两倍。疫情结束之后,相信很多人会在别的时间补偿春节旅游未成的缺憾。其次,因为疫情暴发在春节期间,工业部门的经济活动本来就处于歇业或者停工的状态。相应地,疫情对工业部门经济活动的负面影响就较小‖|。只要疫情的扩散能够☆在春节之后得到有效控制,疫情对工业部门这个中国经济的重要引擎的影响就不会太大。
疫情∏对中国经济的影响主要会表现在一季度,一季度中国GDP增速应该会出现明显的下行,增长数字大概率会跌破“6.0%”,创下1992年以来季度数据的又一个新低。但是如果在疫情能够在2月份得到控制,包括旅游、餐饮等之前因为疫情被抑制的经济活动会重新焕发出来,从而让二季度经济增速明显反弹。从全年来看,疫情对202┕0年全年╞中国经济会有影响,但影响不会太大。目前粗略估计,大概会拉低全年GD︶︷︸P增速0.1到0.2个百分点。
当然,现在只能非常粗略地估计疫情对经济的影响,疫情的影响最终要看疫情的发展情况。但是有一点是非常明确的,那就是面对疫情的发展,我们政府不是无能为力的,而是会主动积极作为。同样,面对疫情给经济带来的冲击,我们的宏观经济政策也可以积极对冲——中国经济的增长潜力还没有充分释放出来,中国的宏观政策还有很大回旋余地。哪怕疫情的冲击再大一点,只要我们的政策应对得当,也能够妥善对冲疫情带来的不利影响。
总之,此次疫情会带来短期的影响,一季度经济增速应该会明显下滑。但我们没有必要对这种短期冲击感到恐惧,我们国家有能力、有办法应对疫情的不利影响。
“疫情对资本市场的冲击是短期的”
新京报:很多人还特别关注疫情对资本市场的∑影响,你如何看?
徐高:股市主要″是反映市场预期,肺炎疫情这一黑天鹅肯定超出了之前市场的预期。A股虽然还没有开市,但周边股市已经因为这一事件而明显下跌。市场目前最担心的疫情带来的不确定性。如果肺炎疫情的扩散能够得到有效控制,市场的恐慌情绪就会大为下降。我相信中国政府完全有能力把×疫情遏制住,从这个角度说,疫情对资本市场的冲击也是短期的。
张斌:从29日香港开盘的情况看,疫情对资本市场的影响还好,并未带来恐慌。但我们的决策层还是要做好一定的准备,防止过度情绪造成的资本市场超调以及由此带来的其他负面影响。
因为受肺Ⅴ炎疫情这只“黑天鹅”的影响,我们的经‖▌济一下子会差很多,这会带来一些情绪性的恐☠慌,这种反应是典型的,也是正常的。但如果过度反应的话,就├会对资本市场带来冲击了。这就要求政策上要有反应,比如对股票的点位作出反应等,以防止市场上再出现流动性的问题。当然,这些反应我们不一定要做,但决策层一定要有这方面的准备。
“不适合用总量的经济政策来应对疫情的不利影响”
新京报:应该采取怎样的宏观经济政策,以应对疫情的冲击?
张斌:使用怎样的⺌经济政策,取决于我们如何对这次疫情定性。在我看来,此次疫情对和金融危机对中国经济的影响并不一样——金融危机是因为经济内部长期积累了很多的矛盾,具有一定的内生性。而此次肺炎疫情事件纯粹是外生性的特定冲击,其特点是随着疫情的好转,疫情对经济的负面影响会逐渐得消除。因此,不适合用总量的经济政策来应对疫情的不利影响,因为一旦Ⅷ使用总量经济政策,未来疫情好转后,政策还要回调。宏观经济政策的重点应该对特定的行业、部门、地区、人群采取有针对性的应对措施。比如,针对受冲击比较严重的行业和地区,可以考虑特定时间内的税收减免。针对受冲击比较严重的特定群体,可以考虑给予一定的补助。
现在看,交通、旅游等行业受疫情影响明显,本来这个行业中的一些企业还能正常运营,但疫情冲击下,有的企业面临破产的局面。对于这样的企业,需要采取相应的措施帮助它们渡过难关。比如卍说,在最近一个月或者今年的一季度,减免这些企业的税收。这种减税措施不是总量的减税,而是有针对性的减税。
当然近年来民企生存环境艰难,疫情冲击可能会使得一些民企更艰难。这些有针对性的措施可以帮助民企暂时渡过难关。但民企面临的根本性问题是市场公平竞争,这一问题又不是短期的宏观经济政策能够解决的。
徐高:现在最重要的还是要把疫情控制住,在当前这个时间节点上,其他事情都要让位于疫情的防控。在疫情被控制住的前提下,讨论宏观经济政策应对的出发点,很重要的一点就是要稳定信心——疫情的暴发会让各方对中国经济的信心受到负面影响。如果企业的投资意愿、居民的消费意愿随信心的下降而走弱,那就容易形成悲观预期的“自我实现”,让疫情的负面影响长期化。
应对疫情对中国经济带来的负面影响,宏观经济政策的关键是稳定各方的信心。尤其在一季度经济增速“破6”之后,一定要让大家相信中国还是会坚守经济增长的底线,不会放任经济持续的恶化。
“φ稳增长政策力度要加大 货币政策要保持宽松”
新京报:具体到货币政策上,是否需要有所调整?
徐高:如何稳定大家对中国经济的信心?这就要求宏观经济政策要保持宽松。实际上,从去年经济工作会议定调以来,国内宏观政策已经朝稳增长方向做了明显调整。在中国经济面临疫情的负面冲击之后,稳增长政策的力度还要进一步加大。
具体来看,货币政策要保持宽松的态势,尤其保证实体经济融资需求得到充分满足。为此,有必要进一步降准。人民银行在今年年初就降了准,以提升银行体系向实体经济投放信贷的能力。考虑到一季度的信贷投放规模不会小,今年二季度基础货币还是会存在缺口,需要进一步降准来加以补充。降准之外,降息也有必要。Ω可以进一步调降LPR利率√,引导实体经济融资成本的下降。
除了降息降准之外,更为重要的是放松去杠杆政策。过去两年中,过于严厉的去杠杆政策是中国经济增长持续放缓的最主要原因。在去杠杆政策带来的融资难环境中,民营中小企业受到的压力尤其大。当前疫情的暴发会使一些中小微企业的生存环境变得更加艰难。此时,尤其需要疏通金融体系向实体经济投放融资的各╤种渠道。应该说,去杠杆政策之前在防控金融风险方面发挥了作用。但在疫情暴发之后,中国经济的主要矛盾已经发生了变化,此时缓和去杠杆政策力度,可以帮助陷入困境的中小微企业渡过难关。
在中国经济下行压力加大,又面对疫情这一不利影响的情况下,相信政策会在稳增长方面进一步发力,前期偏紧的宏观经济政策会逐步淡出。
张斌:还是那句话,这次疫情是外生的、临时性的事件,就用临时性的政策来解决,不要用总量的政策来解决。因此,没有必要为这个事件在货币政策上做总量的调整,针对疫情事件本身不需要降息。因为降息的影响和效果显现需要一定的时间,等降息发挥作用时,可能疫情事件λ已经过去了。
一方面,不要把疫情和降息·。联系在一起。另一方面,我一直赞同降息,即使没有肺炎疫情事件,也应该早就降息了,货币政策应该更宽松一点。近年来,经济下行压力加大,但我们的货币政策并没有明显的宽松,只是做了一些边际的调整。此次肺炎疫情过去后,经济会反弹,继而回到正常运行的轨道上,但经济的下行压力依存,我们还是要需要降息。
“财政赤字率不应该拘泥于3%的红线 应灵活调整”
新京报:应对疫情冲击,财政政策应】该如何发挥作用?
张斌:需要安排特别的财政预算,用于应对消除疫情事件及其连带影响的相关开支。无论是针对特定企业的减税也好、针对特定人群的补贴,这些支出不应该由企业或者居民部门来承担,同时地方政府不能乱花钱,只能由中央政府来承担。
针对疫情这一特定事件需要扩大财政支出,哪怕现在财政赤字率是“4”、“5”,甚至“7”、“8”,财政赤字都应该增加这笔预算。当然,针对疫情的财政扩张也只是一个暂时性的政策,在疫情结束之后就不再适用了。因此,不能把此次特定事件下的财政扩张和财政赤字率应该扩大到3%混为一谈。即使没有此次肺炎疫情,在当前的经济形势下,财政也应该扩张,财政赤字率也早应该破“3”。
徐高:很多人呼吁,面对疫情给企业带来的影响,政府要减税。但客观地说,在去年大规模减税降费之后,财政当前已经面临着比较明显的减收压力,今年进一步减税的空间已经不太大了。
现在发生了肺炎疫情,财政政策应该在支出方有针对性地、结构性地发力。比如,在疫情防控方面,对一些受影响较大的地区和部门,财政政策可以定向放松,做一些定向Ё的财政支持。
一方面财政支出要扩张,另一方面财政收入又面临减收压力,这二者之间的矛盾就需要通过财政赤字的扩张来调Ⅹ和。过去,中国╯╰一直拘泥于3%这个财政赤字的红线,不愿让财政赤字规模超过GDP的3%。不过,3%这个红线来自于欧盟,并不适合中国这※么一个经济增速远超欧洲国家的经济体。财政赤字适当超过3%,并不会影响中国财政的可持续性。目前,面对肺炎疫情带来的冲击,中国理应跳出3%赤字率的约束,把财政政策的功效发挥出来。
此外,还有一个财政工具也需要用起来。改革开放以来,地方政府一直都是中国经济增长的重要引擎。但2018年之后对地方政府非正规融资的严厉清查,导致地方政府融资明显受限,令地方政府从事的基建投资增速显著下滑。今年是全面建成小康社会的决胜之年,去年的经济工作会议也给今年定调“稳”字当头,再加上疫情带来的不利影响,此时有#必要把地方政府推动经济增长的作用充分发挥出来。相应地,应该放松地方政府的融资约束,满足其合理融资需求。这是今年中国经济在疫情冲击下保持平稳的一个关键。
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