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三大评级机构对中国的评级为何“打架”

发布日期:2020-05-24

  4月12日,在&ldquo&;惠誉评级中国信用市场论坛”期间,负责主权评级业务╟的惠誉评级联席董事费安德在接受媒体采访时表示,目前市场最为关注中国面临的下行风险包括“硬着陆”、金融体系崩溃和人民币大幅贬值,但从评级展望角度▉而言,惠誉认为这些风险出现的可能性较低。

  在此前的3月份,国际评级机构穆迪与标普相继将中国主权信用评级展望由“稳定&rdqξuo;下调至“负面”。同±样作为国际三大评级机构之一的惠誉则在4月6日发布的报告中,仍维持对中国主权信用评级前景“稳¨定&rdqu♠o;的判断。卐

  这些机构的评级结果为何存在偏差?该如何看待?

  穆迪、标普高估了中国经济面临的困难

  中国≯经济发展潜力巨大、韧性很强、回旋余地广阔

  财政部副部长史耀┑斌:我国作为全球第二大经济体、第一大贸易国,自国际金融危机爆发以№来,一直是全球最重要的增长引擎和稳定力量。当前全球经济复苏面临极其复杂的形势,我国保持经▀济稳定增长,是主动承担国际社会责任、为全球经济复苏贡献一Δ份力量的切实⺌举措。即使在全球经济整体复苏疲弱乏í力的背景ǐ下,我国经济依然实现了较高的增速。2015年,我国GDP增速为6.9%,据有关数据显示,对全球经济增长的贡献率超过25%。

  同时要看到,当前我国经济发展潜力巨大、韧性很强、回旋余地非常广阔。“十三五”规划纲要明确了今后五年我国经济社会发展的主要目标任务,提出了实施创新驱动发展战略、构建发展新体制、优化现代产业体系等重大↘举措。《政府工作报告》提出要加强供给侧结构性改革,加快破除体制机制障碍,提高供给体系的质量和效率,进一步激发市场活力和社会创造力,增强持续增长动力。中国经济随着结构性改革的不断深化,以及相关┙政策措施的逐步落实,将继续保持中高速增长,这将为主权信用评级的长期稳定提供坚实的保证。

  此δ次穆迪、标普将我国主权信用评级展望调︴整为“负面”,在一定程度上高估了我国经济面临的困难,低估了我国推进改革、应对风险的能力。评级公司对我国经济结构调整、实体经济债务、国有企业改革、金融市场风险等方面的担忧,是没有必要的。对我国经济社会发展取得的成就和结构性改革取得的进展,评级公司还需要深入了解和全面评估。

  中国债务与美欧日等市场债务°゜有本质不同

  中国需增々强在国际评级市场上的话℃语权

  瑞华会计师事务所管理合伙人张连起:从市场影响看,穆迪、标普下调我国主权信用评级展望以后,境内股票市场、债券市场、人民币汇率走势并未受到展望下调的影响,境外主权债券收益率、离岸☞人民币汇率也未因此Ⅷ出现波动,说明市场投资者并未受其影响,保持了较强的信心和良好的预期。

  不能因为某些机构在某个节点得出“短视”的评级结果,就否认向好的经济发展势头。

  中国政府的债务与美≌欧日和其他新兴市场的主权债务有本质不同。相对于其他国家将债务用于养老等消费,中国的大多数债务通过投▎▏资变为资产。这决定了同样的负债率,给中国政府带来的负担和隐患,远远不Ё能与其他负债国家相比。至于地方政◥府债务,新预算法实施以来,地方政府债务限额管理和预警机制得到系统加强,&ldq∩uo;借、用、还”的一系列规范清晰有效,地方政府融资平台实现了市场化转型。因此,中国财政赤字和负债在偿付能力以内适度扩大,并不是单纯利空,反而是利好,适当花明天的钱解决当前结构性问』题,补齐民生短板。

  根据较长时间段的数据表现来看,中国经济随着结构性改革的不断深化,以及相关政策措施的逐步落实,将继续保持中高速增长,这将为主权信用评级的长期稳定♀提供坚实的保证。另外,希望未来几年,●·中国本土的专业性评级机构能快速发展,增强在国际评级市场上的话语权μ。

  今年中国经济Д有望阶段性触底,开始企稳向好

  面对经济下行压力,要坚持市场化取向、注重机制创新

  华夏新供给经济学研究院院长贾康:市场专业人士会综合考虑各⊙种因素,也会有更为全面和科学的分析判断,因此评级结果还未对ω市场上产生特别明显的影响。对于评级结果,社会〥的重视程度在降低,认识也趋于理性。我们需要做的▓是,避免对其产生过度悲观和恐慌的情绪,应对评级结果进行充分的讨论,用中肯的态度,对确实存在的问题提出建设性的观点和建议。

  今年中国经济有望阶段性触底и,开始企稳向好,对接中高速☉发展平台,这将开启新的发展阶段。︰阶段性触底的信号☆已经在逐步释放。比如,制造业利润实现正增۩长,PMI指数这一先行指标也开始向好;施工机械的订单数全线飘红,印证了前一段时间项目落实陆续到位;钢铁行业的订单数也在增加……这些❤都是好兆头。另外,大力推进PPP等稳增长的措施继续发挥作用,积极财政政策也在继续发力,这些在评级中都没有得以体现的“正能量”ω,恰恰是判断中国经济向好最真实有*效的指标。

  未ш来,面对经济下行压力,在推进供给侧结构性改革等各方面改革进程中,首先要坚持市场化取向,淘汰落后产能;政府还要在注重机制创新,通过PPP、政策性金融和开发性金融、产业基金等供给侧改革的机制创新,加快结『构优化,释放市场活力的同时,继续支持生产率整体跃升的超常规发展。(徐豪)

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